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本周不雅点

本周行业动态分析

国内供给收缩、入口下降有望助力煤价企稳反弹。本周港口煤价小幅下滑，基本面来看，1）国内产量：现时抓续低煤价下，国内供给启动收缩，中东部山西等地出现减产，角落产能省份新疆、内蒙古以露天矿为主的地区出现因失掉现款流而减产停产满足，广汇能源新疆哈密的淖毛湖露天煤矿2月销量环比下降近40%，因产量端负反馈存在时滞，后续国内供应或将昭彰缩量。2）入口：2025年2月入口量环比暴减，不接洽假期及季节性下降身分同比来看，2月能源煤入口同比下降1.4%、真金不怕火焦煤入口同比增长12.4%，而能源煤主要入口起头国中，印尼入口量同比下降8.41%、澳大利亚入口量同比下降12.68%。现时国外煤价抓续下移触及部分低卡煤本钱线，同期受印尼HBA新政及雨季、斋月影响，矿商挺价意愿较强，类似内贸煤价钱抓续低位，中低卡印尼煤已无价钱上风、高卡澳煤上风减轻，咱们预测后续入口同比仍将出现昭彰下降，从而对国内市集形成复旧。3）需求：现时电煤需求转入淡季，3月上旬火电发电同比增速-5.96%、水电增速+12.44%，非电化工耗煤需求也曾蓬勃，保抓10%支配的同比高增速，缓缓插足传统旺季环比也有望抓续改善。咱们觉得，需求角落改善，在供给端显耀收缩作用下，后续煤价有望迎来快速反弹。

行业本钱弧线笔陡，优质公司功绩慎重、高股息，估值待成立。本周板块龙头企业中国神华、中煤能源发布2024年年度功绩，在煤价同比下降11.4%布景下，公司归母净利差别下滑1.7%和1.1%，中国神华仍延续上年每股2.26元都备分成，分成比例提高1.3pct至76.5%，功绩慎重性和高股息属性突显。板块来看，现时煤价比拟历史位于较高水平，但限制2025年3月14日行业PB仅处于近十年的35%分位。在弱需求及国债收益率抓续下行布景下，咱们看好高长协比例尤其是能源煤标的受益“稳盈利+低欠债+高现款+高股息”属性所体现的疑望价值，同期在保险股东陈述基础上欺骗充沛现款低本钱扩展，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市集竞拍保险资源赓续，从而兼具中永远成长属性，近期煤价企稳反弹有望迎估值成立行情。由于本钱弧线笔陡，现时煤价下企业盈利分化加大，盈利智商强、金钱欠债率低的企业也曾有望保抓慎重盈利和高股息，提议重心怜惜能源煤基本面强盛标的。

港口及产地煤价下落。煤炭资源网数据露馅，限制3月21日，秦皇岛港Q5500能源煤市集价报收于673元/吨，周环比下落10元/吨。产所在面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于550元/吨，周环比下落8元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于517元/吨，周环比下落37元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于474元/吨，周环比下落10元/吨。

铁路运量提高，朔方港库存基本抓平。本周大秦线周内日均运量环比上升3.1%至115.1万吨，唐呼线周内日均运量环比下降1.9%至31.8万吨，港口库存下降，限制3月21日朔方港口库存2906万吨，周环比加多2万吨(+0.1%)，同比加多858.9万吨(+42.0%)。

电厂周均日耗环比下降，可用天数加多，化工需求环比下降。据CCTD数据，3月20日二十五省的电厂日耗为498.3万吨，周环比下降47.1万吨，同比下降40.0万吨；周均日耗523.3万吨，周环比下降5.2万吨，同比下降17.2万吨；可用天数21.9天，周环比加多1.9天，同比加多2.3天。限制3月21日当周化工行业估计耗煤674.60万吨，同比增长8.1%，周环比下降1.2%。

需求改善抓续性偏弱，短期焦煤市集泛动运行。本周焦煤供应因部分煤矿事故停减产小幅缩量，需求端钢厂日均铁水产量236.26万吨，环比加多5.67万吨，下流低库存企业适合采购，刚需有所回升，但焦钢抓续博弈下市集不雅望情谊仍存，采购情谊偏严慎，短期焦煤市集或守护窄幅泛动运行。

港口焦煤价钱抓平，产地焦煤价钱下落。据煤炭资源网数据，限制3月21日，京唐港主焦煤价钱为1380元/吨，周环比抓平。限制3月20日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为179.60好意思元/吨，周环比下落7.05好意思元/吨。产所在面，山西低硫周环比下落4元/吨，济宁气煤周环比下落20元/吨，长治喷吹煤周环比下落10元/吨，山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤周环比抓平。

需求角落改善，短期焦炭市集偏稳运行。本周焦炭价钱暂稳，因原料煤价钱下移让利焦炭，焦企仍处盈亏均衡线，坐褥较巩固，作陪钢材需求季节性好转，铁水产量角落回升昭彰，供需步地有所好转，但市集情谊较为分化，下流采购仍较为严慎。短期市集插足博弈状态，焦炭市集或偏稳运行。

焦炭价钱暂稳。据Wind数据，限制3月21日，唐山二级冶金焦市集价报收于1250元/吨，周环比抓平；临汾二级冶金焦报收于1085元/吨，周环比抓平。港口方面，3月21日天津港一级冶金焦价钱为1480元/吨，周环比抓平。

投资提议：标的方面，咱们保举以下投资干线：1）功绩慎重、高净现款成长型标的，提议怜惜晋控煤业。2）行业龙头功绩慎重，提议怜惜陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）功绩慎重、产量同比增长，提议怜惜山煤国外、华阳股份。4）煤电一体成长型标的，提议怜惜新集能源。

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本周市集行情回首

本周煤炭板块发达

限制3月21日，本周中信煤炭板块周跌幅0.9%，同期沪深300周跌幅2.3%，上证指数周跌幅1.6%，深证成指周跌幅2.6%。

限制3月21日，中信煤炭板块周跌幅0.9%，沪深300周跌幅2.3%。各子板块中，焦炭子板块跌幅最大，周环比下落2.9％；其他煤化工子板块跌幅最小，周环比抓平。

本周煤炭行业上市公司发达

本周安源煤业涨幅最大。限制3月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位差别为：安源煤业飞腾13.08%，陕西黑猫飞腾12.30%，辽宁能源飞腾8.16%，大有能源飞腾6.76％，安泰能源飞腾5.24％。

本周金瑞矿业跌幅最大。限制3月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位差别为：好意思锦能源下落7.65%，金瑞矿业下落4.99%，宝泰隆下落4.21%，新集能源下落3.21%，云维股份下落3.13%。

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本周行业动态

2025年3月17日

3月17日，中国煤炭资源网报说念，国度统计局数据，1-2月规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%。分品种看，规上工业火电同比下降5.8%，降幅比上年12月份扩大3.2个百分点；规上工业水电增长4.5%，增速放缓1.0个百分点；规上工业核电增长7.7%，增速放缓3.7个百分点；规上工业风电增长10.4%，增速加速3.8个百分点；规上工业太阳能发电增长27.4%，增速放缓1.1个百分点。

3月17日，中国煤炭经济议论会报说念，据国度统计局最新发布的数据露馅，2025年1-2月，寰宇原煤产量创下了历史同期新高，达到了76533万吨，同比增长7.7%，为十年来同期第三高位。其中根据新疆煤炭来去中心测算，25年新疆产量有望达到5.7亿吨，同比增约2923万吨。

3月17日，中国煤炭经济议论会报说念，据CNBC雅加达3月14日音讯，印度尼西亚能源与矿产资源部正在翻新对于煤炭和其它矿产权益金及能源与矿产资源规模非税国度收入的政府条例。印尼能矿部强调此举旨在提高国度从当然资源赢得孝敬的收入。印尼能矿部副部长指出高热值煤炭价钱大幅下落，而采矿坐褥本钱却抓续上升。这次翻新波及两项主要政府条例：即2022年第26号政府条例《对于能源与矿产资源部非税国度收入类型和费率》和2022年第15号政府条例《对于煤炭采矿业务税务和非税国度收入处理办法》。

3月17日，中国煤炭资源网报说念，据Kpler船舶追踪数据露馅，2025年2月，亚洲海运能源煤入口量6525.06万吨，同比下降5.23%，环比下降10.5%，创两年来新低，主要受中国、印度需求下降影响。中国入口量同比降9.47%，印度降15.02%，日本因寒潮需求小幅增长4.57%。韩国因核电替代煤电需求下降6.93%，东南亚入口同比增9.08%。

3月17日，中国煤炭资源网报说念，据印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral Resources Ministry）发布2025年3月第二期印尼能源煤参考价（HBA），各品种煤价钱全面下调，其中高卡煤降幅最大。高位6322大卡能源煤参考价117.76好意思元/吨，降幅8.2%。高位5300大卡能源煤参考价80.7好意思元/吨，跌幅2.4% 。高位4100大卡能源煤参考价为49.44好意思元/吨，降幅2.5%。高位3400大卡能源煤参考价为33.71好意思元/吨，降幅1.3%。

2025年3月18日

3月18日，国度能源局报说念，2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%；第一产业用电量98亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量4624亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1420亿千瓦时，同比增长9.7%；城乡住户生存用电量1292亿千瓦时，同比下降4.2%。1～2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%；分产业用电看，第一产业用电量208亿千瓦时，同比增长8.2%；第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%；第三产业用电量2980亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡住户生存用电量2740亿千瓦时，同比增长0.1%。

3月18日，中国煤炭市集网报说念，2025年头以来，国内煤炭价钱抓续走低，2月中旬下滑昭彰，冲击煤炭产业链。在此布景下，乌局出台铁路运价下浮政策助力“疆煤外运”。本年限制2月22日，疆煤外运量达1299万吨，1月外运量851.9万吨，日均发运27万吨支配，2月日均发运20万吨支配。三塘湖至玉门东公路运脚年头于今每吨下调40元，降幅20%。新疆至甘肃等地铁路运脚镌汰30-120元/吨，如将军庙至金昌运脚从272元/吨降至218元/吨，提高了疆煤外运竞争力。

3月18日，中国煤炭经济议论会报说念，Kpler数据露馅，2025年2月，印度主要用于电力行业的能源煤入口量为1136万吨，同比减少18.5%，环比下降6.4%；据BigMint信息，2025年2月，印度真金不怕火焦煤入口量为422万吨，较2025年1月的570万吨下降了25%，较2024年2月的460万吨下降了6%。

3月18日，中国煤炭经济议论会报说念，3月16日，内蒙古阿拉善盟千万吨级入口煤炭储配来去基地技俩蚁集开工，基地位于额济纳旗赛汉陶来苏木境内，其中，额济纳旗德创煤炭洗选有限公司储配煤及300万吨洗煤厂技俩手脚基地首个建设技俩，主要进行蒙古国入口煤炭洗选加工，坐褥高附加值家具，提高入口煤炭质料。基地建成后，中期煤炭洗选智商可达到1000万吨以上，储配煤智商达到3000万吨以上，打算引进疆煤1500万吨以上。基地可服务于陇海兰新经济带、呼包银榆经济圈等区域的煤焦化和能源电力企业，将进一步推动建设“蒙煤南运、疆煤东运”关键关节，加速构建“港口+本地”的联动发展步地。

3月18日，中国煤炭资源网报说念，据央视报说念，3月17日从国度能源集团获悉，我国最大的煤炭运载港——黄骅港再次进行扩容建设，这是黄骅港第4次扩建煤炭运载限度。据悉，这次扩建工程，打算新增4个7万吨级煤炭装船泊位、18座3万吨级筒仓群以及2条运煤翻车机卸车系统。据先容，建成投运后，黄骅港煤炭年运载智商将从2.1亿吨提高到2.6亿吨，煤炭年储存智商将从460万吨提高到514万吨。黄骅港当今领有可叮嘱泊位数目125个，其中万吨级以上泊位104个，已建成坐褥性泊位46个，其中万吨级以上41个。

2025年3月19日黑丝 porn

3月19日，中国煤炭资源网报说念，据俄罗斯能源部长谢尔盖·都维列夫（Sergei Tsivilev）示意，俄罗斯打算到2050年每年开采不少于6亿吨煤炭。根据俄罗斯翻新版《2050年能源计谋》草案，俄罗斯的方向是将煤炭出口在国外市集的占比从2023年的14.5%提高到2036年的15-23%，并在2050年提高至25-30%。预测露馅，2050年煤炭产量可能增至6.005亿吨，2036年可能达到5.24亿吨。

3月19日，中国煤炭资源网报说念，据蒙古国统计局初步数据露馅，2025年2月，蒙古国煤炭铁路运载量为110.59万吨，同比下降25.99%，环比下降32.35%，勾搭三个月环比下降。铁矿石铁路运载量为87.00万吨，同比加多7.51%，环比下降4.53%。2025年1-2月，蒙古国煤炭铁路运载总量为274.06万吨，同比下降9.96%，而铁矿石运载量为178.13万吨，同比增长6.87%。

3月19日，中国煤炭资源网报说念，日本财务省发布初步贸易统计数据露馅，2025年2月，日本煤炭入口量为1339.8万吨，同比增长1.4%，但入口额同比下降20.3%至3137.4亿日元。日本从好意思国入口煤炭86.6万吨，同比下降23.4%；从俄罗斯入口3.2万吨，同比下降79.4%。能源煤入口量为883.3万吨，同比增长13.1%。其中，从亚洲地区入口煤炭236万吨，同比增长6.8%；从东盟地区入口235.6万吨，同比增长8%。此外，色吧电影日本液化自然气（LNG）入口量为587.5万吨，同比下降2.5%。

3月19日，中国煤炭资源网报说念，澳大利亚新但愿公司（New Hope Group）发布运营讲述露馅，本财年上半年（2024年8月-2025年1月）好意思满税后净利润3.403亿澳元，同比增长35.2%。养息后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达5.173亿澳元，同比增长21.8%。根据讲述，商品煤销量540万吨，同比增长32.9%，其中班卡拉煤矿（Bengalla）产量为420万吨，新阿克兰煤矿（New Acland）产量为120万吨。同期，公司文告将支付每股19澳分的中期股息及1亿澳元的市集回购打算。

3月19日，中国煤炭市集网报说念，日前，山西省布局本年能源使命。煤炭及相干规模重心任务如下：本年， 山西将夯实煤炭绿色开拓欺骗基地，强项强壮煤炭产量，强化退换组织，确保好意思满一季度开门红；全力鼓动煤炭“四个一批”，抓续推动智能化建设，统筹作念好核增产能、资源赓续和减量重组使命；加速煤炭先进产能技俩建设，统筹推动新建赓续技俩、在建技俩、停缓建技俩和技改技俩建设；加速电力提质升级技俩建设，合理设置新能源办法，推动一批煤电技俩建设上马；不绝推动煤电行业“三改联动”，支抓煤电企业开展碳捕集、碳封存工夫攻关和试点示范；即兴发展高精度煤炭洗选加工，分类欺骗煤矿地下空间开展固废资源分质分级欺骗，形成良性轮回可抓续发展的“山西模式”；煤层气方面，强化老井二次改造，拓展新层系工夫攻关、多煤层立体勘测。

2025年3月20日

3月20日，中国煤炭资源网报说念，国度统计局数据露馅，2025年1-2月份，寰宇原煤产量76533万吨，同比增长7.7%，其中，山西累计原煤产量21424.1万吨，占寰宇累计产量的27.99%，同比增长20.3%；内蒙古累计原煤产量20708.5万吨，占寰宇累计产量的27.06%，同比增长2%；陕西累计原煤产量11534.6万吨，占寰宇累计产量的15.07%，同比增长2.3%。

3月20日，中国煤炭经济议论会报说念，3月17日，红淖铁路单日始发运量达16列，煤炭储运基地单日铁路发运量卓越10列，双双创造2025年发运量新高。红淖铁路于2019年头通车运营，2022年6月全面启动电气化改造并2024年9月完成，年运能由4000万吨提高至6000万吨。2025年2月，红淖铁路好意思满了临哈铁路邻接线的妥洽并初度发运，红淖-临哈邻接线通车标志着红淖铁路疆煤外运通说念由夙昔的单一兰新线升级为兰新线和临哈线双通说念，将进一步助力疆煤外运，为新疆抓续阐扬国度能源计谋基地作用提供迫切基础重要保险。

3月20日，中国煤炭资源网报说念，近期，国度能源集团文告其位于新疆准东的20亿立方米/年煤制自然气技俩赢得国度发展革新委的批复，技俩总投资约167.9亿元，该技俩不仅是准东开拓区首个获批的大型煤制气示范技俩，更是推动所在经济和能源结构转型的关键一环。

3月20日，中国煤炭资源网报说念，蒙古国度统计局数据露馅，2025年2月份，蒙古国煤炭产量678.3万吨，同比增0.70%，环比增2.34%。1-2月份，蒙古国煤炭产量累计1341.12万吨，同比降2.34%。

3月20日，中国煤炭资源网报说念，据外媒报说念，印度联邦政府近日发布公告称，打算成立一个煤炭来去平台，用于国产煤来去，并就该提案公开征求认识。此举是为了支吾私营煤矿日益增长的产量。

2025年3月21日

3月21日，中国煤炭资源网报说念，海关总署最新数据露馅，2025年1-2月份，中国入口能源煤（非真金不怕火焦煤）5727.3万吨，同比加多1.14%。1-2月份，中国能源煤入口额为41亿好意思元，同比下降14.58%。由此推算前两月能源煤入口均价为71.59好意思元/吨，同比下降15.55%。2月份，中国能源煤入口量为2551.1万吨，同比下降1.41%，环比下降19.68%；入口额为17.39亿好意思元，同环比差别下降18.74%和26.39%。由此推算，2月份能源煤入口均价为68.15好意思元/吨，同比下降17.57%，环比下降8.35%。

3月21日，中国煤炭资源网报说念，据CCA Analysis音讯，俄罗斯库兹巴斯的9家煤矿已罢手坐褥。其中包括6座露天矿。制裁、价钱下落以及无法通过东部铁路（Eastern range）向亚太地区输送所需数目导致煤炭市集场所严峻，这些公司因此而暂停了运营。由于抓续的危境，煤炭公司被动减少产量和投资，在某些情况下以致暂停坐褥。高铁路运价和利率上升也对煤炭行业组成了严峻挑战。据悉，库兹巴斯煤炭行业所欠工资债务总和达到400万好意思元。2025年1-2月，当地公司煤炭产量3340万吨，同比下降70万吨，降幅2.2%。2024年，库兹巴斯煤炭产量下降至1.98亿吨，同比下降7.3%。

3月21日，中国煤炭资源网报说念，海关总署公布的最新数据露馅，2025年2月份，中国入口真金不怕火焦煤884.6万吨，同比增12.4%，环比降11.5%，环比勾搭第三个月下降，不外仍然高于近几年同期水平。2月中国真金不怕火焦煤入口额为10.8亿好意思元，同比降21.7%，环比降16.9%；据此推算当月入口均价为122.6好意思元/吨，同比降53.5好意思元/吨，环比降8.0好意思元/吨。2025年1-2月累计入口真金不怕火焦煤1884.5万吨，同比增5.3%；累计入口额为23.9亿好意思元，同比降23.6%。

3月21日，中国煤炭经济议论会报说念，据波罗的海国外航运公会（BIMCO）3月20日发布的本周"每周航运数据"讲述，该机构航运分析师菲利普·古维亚（Filipe Gouveia）指出，2025年第一季度，中国海运煤炭入口量预测同比下降15%，降至三年来最低水平。

3月21日，中国煤炭资源网报说念，湖北省发展和革新委员会发布中共湖北省发展和革新委员会党组对于十二届省委第六轮巡查整翻新展情况的通报。文献提到，对于“打造完备优质的要素环境还有差距”问题的整改情况。一是轮廓施策，全力镌汰工买卖电价水平，2024年全年累计镌汰用电本钱75亿元。二是全力鼓动电价革新，建立健全煤电容量电价机制；优化工买卖分时电价机制，在中部省份领先实行午间低谷。三是全力作念好供电服务，落实输配电价打九折等优惠行径，减免电动汽车蚁集式充换电重要、浑水处理企业等容量电费。提高“三零三省”服务，减少企业办电开销。推动“三乱”惩办，减少转供电不对理收费。

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本周上市公司动态

2025年3月17日

辽宁能源：3月17日，辽宁能源煤电产业股份有限公司发布对于5%以上股东减抓股份暨权益变动触及1%整数倍的辅导性公告。公告露馅：辽宁能源煤电产业股份有限公司抓股5%以上股东深圳市祥隆投资合资企业（有限合资）抓有公司股份数目由1.27亿股减少至1.17亿股，占公司总股本的比例由9.61%减少至8.88%，股东权益变动触及1%的整数倍。这次变动属于股份减抓，不波及要约收购。

云维股份：3月17日，云南云维股份有限公司发布对于紧要金钱重组进展的公告。公告露馅：云南云维股份有限公司拟通过刊行股份及支付现神情样购买云南省电力投资有限公司、云南小龙潭矿务局有限牵累公司、云南合和（集团）股份有限公司估计抓有的云南能投红河发电有限公司100%股权。本次来去组成关联来去，不会导致公司本体限制东说念主变更。限制公告露馅之日，本次来去波及的遵法考察、审计和评估等相干使命正在抓续鼓动当中，当今尚未完成。

开滦股份：3月17日，开滦能源化工股份有限公司发布对于为子公司提供担保的公告。公告露馅：为子公司唐山中浩化工有限公司提供10亿元连带牵累保证担保，期限一年。限制公告日，公司对唐山中浩的担保余额为6.60亿元，累计对联公司担保本体发生余额17.33亿元，占公司最近一期经审计净金钱的比例12.17%。除上述担保外，公司不存在其他担保，公司及控股子公司未发生过时担保。

2025年3月18日

昊华能源：3月18日，北京昊华能源股份有限公司发布对于控股子公司宁夏红墩子煤业有限公司（红二煤矿）取得安全坐褥许可证的公告。公告露馅：红二煤矿于近日取得了《安全坐褥许可证》，灵验期为2025年3月12日至2028年3月12日。

辽宁能源：3月18日，辽宁能源煤电产业股份有限公司发布股东蚁集竞价减抓股份恶果公告。公告露馅：减抓前，深圳祥隆抓有公司股份1.27亿股，占总股本9.61%，股份源于公约受让。限制2025年3月17日，减抓打算已完成，深圳祥隆通过蚁集竞价减抓1322.01万股，占总股本的1%，减抓总金额5046.49万元，减抓价钱在3.80-3.93元/股之间。减抓后，深圳祥隆抓股1.14亿股，占总股本的8.61%。

2025年3月19日

恒源煤电：3月19日，安徽恒源煤电股份有限公司对于购买甘愿家具及部分家具到期赎回的公告。公告露馅：公司于2025年3月17日购买三支本金保险型券商收益字据，投资甘愿金额1.5亿元，占2023年末货币资金的2.19%，购买甘愿家具所使用的资金为公司闲置自有资金。

大有能源：3月19日，河南大有能源股份有限公司发布股票来去尽头波动公告。公告露馅：2025年3月18日、19日公司股票勾搭两个来去日内收盘价钱涨幅偏离值累计卓越20%，属于股票来去尽头波动。公司自查并向控股股东义马煤业集团股份有限公司核实，限制公告露馅日，阐明不存在应露馅而未露馅的紧要事项或迫切信息。公司现时坐褥规画闲居，市集环境与行业政策未发生紧要养息。

2025年3月21日

中煤能源：3月21日，中国中煤能源股份有限公司发布2024年年度讲述。公告露馅：

1）2024年，公司营业收入为1893.99亿元，同比下降1.9%；包摄于上市公司股东的净利润为193.23亿元，同比下降1.1%。

2）公司拟向整体股东每股派发现款红利0.258元（含税），估计拟派发现款红利34.18亿元。2024年公司现款分成金额估计为63.55亿元（包括中期已分派的现款红利29.36亿元），占2024年度国外财务讲述准则下本公司股东应占利润的35%。

新集能源：3月21日，新集能源股份有限公司发布2024年年度讲述和对于2024年度利润分派预案的公告。公告露馅：

1）2024年，公司营业收入为127.27亿元，同比下降0.92%；包摄于上市公司股东的净利润为23.93亿元，同比增长13.44%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现款红利1.60元（含税），估计拟派发现款红利4.14亿元（含税）。本年度现款分成比例低于30%，主要因为当今公司处于新发展阶段，为加速煤电一体化建设程度，公司新建煤电和新能源技俩、煤矿改扩建和安全技改技俩及偿还有息欠债等对资金需求较大。

云煤能源：3月21日，云南煤业能源股份有限公司发布以自有金钱典质向银行恳求技俩贷款的进展公告。公告露馅：公司以自有金钱典质式样向兴业银行股份有限公司昆明分行恳求技俩贷款，贷款金额为东说念主民币10亿元，贷款期限为11年。贷款典质物为公司抓有的位于自由市草铺街说念服务处200万吨焦化技俩1#地块（不动产权证编号：云（2021）自由市不动产权第0023852号）及按融资占比详情的技俩金钱，同期，公司控股股东昆明钢铁控股有限公司为本次贷款提供连带牵累保证，并提供其所抓有公司26812.86万股股票质押担保。

中国神华：3月21日，中国神华能源股份有限公司发布2024年年度讲述。公告露馅：

1）2024年，公司营业收入为3383.75亿元，同比下降1.40%；包摄于上市公司股东的净利润为586.71亿元，同比下降1.70%。

2）公司拟向整体股东每股派发现款红利2.26元（含税），估计拟派发现款红利449.03亿元（含税）。为国外财务讲述管帐准则下包摄于本公司统统者的本年利润的71.9%，为中国企业管帐准则下包摄于本公司股东的净利润的76.5%。

上海能源：3月21日，上海大屯能源股份有限公司发布2024年年度讲述。公告露馅：

1）2024年，公司营业收入为94.88亿元，同比下降13.57%；包摄于上市公司股东的净利润为7.16亿元，同比下降26.16%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现款红利2.00元（含税），估计拟派发现款红利1.45亿元。本年度公司现款分成金额估计为2.89亿元（包括中期已分派的现款红利1.44亿元），本年度公司现款分成比例为40.4%。

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本周煤炭数据追踪

产地煤炭价钱

山西煤炭价钱追踪

据煤炭资源网，山西能源煤均价本周报收614元/吨，较上周下落0.61%。山西真金不怕火焦煤均价本周报收于1167元/吨，较上周下落0.12%。

据煤炭资源网数据，山西无烟煤均价本周报收940元/吨，周环比抓平。山西喷吹煤均价本周报收889元/吨，较上周下落1.14％。

陕西煤炭价钱追踪

据煤炭资源网，陕西能源煤均价本周报收于593元/吨，较上周下落2.74%。陕西真金不怕火焦精煤均价本周报收1030元/吨，较上周下落1.90%。

内蒙古煤炭价钱追踪

据煤炭资源网，内蒙能源煤均价本周报收482元/吨，较上周下落1.12%。内蒙真金不怕火焦精煤均价本周报收1139元/吨，周环比抓平。

河南煤炭价钱追综

据煤炭资源网，河南冶金精煤均价本周报收1263元/吨，较上周下落0.45％。

中转地煤价

据煤炭资源网数据，京唐港山西产主焦煤本周报收1380元/吨，周环比抓平。秦皇岛港Q5500能源末煤价钱报收于673元/吨，较上周下落1.46%。

国外煤价

据Wind数据，3月14日，纽卡斯尔NEWC能源煤报收101.10好意思元/吨，较上周飞腾4.88％；理查德RB能源煤均价报收87.80好意思元/吨，较上周下落2.44%；欧洲ARA港能源煤均价报收119.25好意思元/吨，周环比抓平。3月21日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收179.5好意思元/吨，较上周下落3.75%。

库存监控

煤炭资源网数据露馅，库存方面，秦皇岛港本期库存729万吨，较上周上升1.25%；广州港本期库存245万吨，较上周下降3.95%。

下流需求追踪

据Wind数据，本周临汾一级冶金焦价钱为1350元/吨，周环比抓平；太原一级冶金焦价钱为1150元/吨，周环比抓平。

据Wind数据，本周冷轧板卷价钱为4010元/吨，较上周下落1.47%；螺纹钢价钱为3200元/吨，较上周下落2.74%；热轧板卷价钱为3380元/吨，较上周下落2.31%；高线价钱为3410元/吨，较上周下落2.85%。

运载行情追踪

据Wind数据，限制3月21日，煤炭运价指数为825，较上周飞腾6.18%；限制3月21日，BDI指数为1643，较上周下落0.42%。

风险辅导

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1）下流需求不足预期。煤炭行业为周期性行业，其主要下流火电、钢铁、建材等行业均与宏不雅经济密切相干，经济复苏过程不足预期将径直影响煤炭需求。

2）煤价大幅下落风险。板块上市公司主营业务多为煤炭开采以及煤炭销售，煤价大幅下落将径直影响上市公司利润以及规画情况。

3）政策变化风险。当今保险供给政策正在有序鼓动，若政策发生变化，或将对煤炭供给产生影响，继而进一步影响煤炭价钱。

相干讲述

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煤炭周报：供给收缩有望助力煤价，优质公司功绩慎重、高股息，估值待成立—2025-03-22

免责声明

本讲述仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因袭取东说念主收到本讲述而视其为客户。

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适合性辅导

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